Компанія “РусГідро”, що є найбільшою генерувальною структурою в Росії та відповідає за 12% усієї виробленої в країні електроенергії, інформувала інвесторів про імовірну загрозу дефолту за своїми борговими зобов’язаннями. Ця інформація була оприлюднена російським Інтерфаксом у матеріалах до річних зборів акціонерів.
Прогнозоване зростання боргу та ризики дефолту
Згідно з розрахунками компанії, до кінця 2027 року чистий борг “РусГідро” може сягнути 1,3 трлн рублів, що еквівалентно трохи більш як 18 млрд доларів США. При цьому вже поточного року прогнозується, що співвідношення боргу до показника EBITDA досягне 6,2. Такий показник означає, що заборгованість компанії перевищить її прибуток до виплат у 6,2 раза.
Сформована ситуація може призвести до активації так званого принципу доміно, коли порушення зобов’язань за одним кредитним договором автоматично ініціює дефолт за всіма іншими борговими зобов’язаннями компанії.
Фактори, що впливають на фінансову стабільність
- Збитковість її далекосхідних дочірніх компаній.
- Тривалий період збереження високої ключової ставки Центрального банку, яка впливає на вартість запозичень.
- Масштабний інвестиційний проєкт на Далекому Сході із загальним обсягом фінансування 14,66 млрд доларів США, що передбачає будівництво нових електростанцій та збільшення потужності двох наявних.
Структура власності та фінансові показники
“РусГідро” на 62% належить державі. Компанія оперує 60 гідроелектростанціями та десятками теплоелектростанцій у 31 регіоні країни-агресора.
Компанія зіткнулася з фінансовими труднощами ще у 2024 році, що було спричинено різким зростанням відсоткових ставок. За підсумками того року “РусГідро” зафіксувала чистий збиток у розмірі 850 млн доларів США.
У 2025 році компанія демонструвала повернення до прибутковості, отримавши 1,65 млн доларів США чистого прибутку. У період із січня по березень 2026 року прибуток склав 520 млн доларів США. Однак за перший квартал 2026 року її борг зріс на 40%.
Державна підтримка та її межі
З метою забезпечення фінансування далекосхідного інвестиційного проєкту, уряд Росії, як основний акціонер “РусГідро”, прийняв рішення про продовження мораторію на виплати дивідендів компанією до 2029 року. Незважаючи на вжиті заходи підтримки, фінансово-економічний стан “РусГідро” оцінюється як складний.
Ширший контекст: труднощі в енергетичному секторі
Ця ситуація з “РусГідро” відбувається на тлі загальних труднощів у російській енергетичній галузі. Одним з проявів є розгляд можливості продажу частини вугільних компаній Індії, що відбувається на тлі кризи в галузі та зростання збитків підприємств, які вже перевищили 8,34 млрд доларів США.
